《金基研》映雪/作者 楊起超 時風/編審
不鏽鋼加工行業（yè）處於高端製造（zào）+快速發展的格局之中：《十四五原材料工業發展（zhǎn）規劃》明確指出在不鏽鋼、特殊鋼、無（wú）縫鋼管、鑄管等領域分（fèn）別培育1-2家專業化領航企業（yè）；不鏽鋼介於普碳鋼與特殊鋼之間（jiān），具（jù）有廣闊（kuò）市場空間與高附加值的雙重特性，對傳統普碳鋼（gāng）的替代趨勢明顯；隨著青山、太鋼等上遊冶（yě）煉企業快速（sù）擴產，配套加工領域將（jiāng）迎來快速發（fā）展期。
值得關注的是，浙江甬金金屬科技股份有限公司（以下簡稱甬金股份）為國內精密不（bú）鏽鋼冷軋板龍頭和（hé）******上市公司，擁有自（zì）研（yán）生產設備與十餘年技術專利儲備，積累了長期競爭優勢；甬金股份采（cǎi）用訂單式生產模式，產能兩年增一倍，同時積極布局高（gāo）毛利產線與海外產能，多管齊下（xià）提升長期盈利能力，成為高成長加工賽（sài）道的核心標的之一。
一、不（bú）鏽鋼市場規模穩定增長，不鏽鋼壓延加工行業增長空間廣闊
國（guó）內不鏽（xiù）鋼生產已有40年的曆史。由於國內（nèi）經濟持續高速增長,有助於不鏽鋼生產及加工（gōng）產業持續成長。
近年來不鏽鋼的產量逐年增加，2015-2021年，國內不鏽鋼鋼產量分別為2,390萬噸、2,461萬噸、2,577萬噸、2,671萬噸（dūn）、2,940萬噸、3,014萬噸、3,063萬（wàn）噸。同期，國內不鏽鋼鋼增長率分別為3.2%、3% 、4.7%、3.6%、10.1%、2.5%、1.6%。
進出口方（fāng）麵，2016-2021年，國內不鏽鋼進口量分別為74萬噸、115萬噸、185萬噸、112萬噸、181萬噸、293萬噸。
2016年以來，國內不鏽鋼進（jìn）口呈現震蕩走勢。截至2021年國（guó）內進口不鏽鋼292.7萬噸，同比增加（jiā）112.3萬噸，增長62.19%。其中，進口不鏽鋼鋼坯135.6萬噸，增長49.2萬（wàn）噸，同比增長56.98%。
與此同時，2016-2021年，國內（nèi）不鏽鋼出口量分別為389萬噸、398萬噸、399萬噸、367萬噸、342萬噸、446萬噸。
從不鏽鋼（gāng）消費情況來看，2015-2020年，國內（nèi）不鏽鋼表觀消費量整體呈上升趨勢，數據顯示，2020年，國內不（bú）鏽（xiù）鋼表觀消費量（liàng）保持增長勢頭，表觀消費量（liàng）為2,561萬噸，同比增長6.5%。
截至2021年底，國內不鏽鋼表觀消費量達到2,610萬噸，較去年增加49萬噸，累計增長1.9%。
不難看（kàn）出，不鏽鋼市（shì）場穩（wěn）定增長。甬金股份主營業務為冷軋不鏽鋼板帶的研發、生產和銷售，主要產品（pǐn）為精密冷軋不鏽（xiù）鋼板帶和寬幅冷軋不鏽鋼板（bǎn）帶，所處行業為鋼壓延加工行業中的不鏽鋼壓延加（jiā）工細分行業。
二、綜合競爭力處（chù）於******優勢，精密產品市占率位列全國（guó）******
不鏽（xiù）鋼冷軋加工為低毛利、高（gāo）周轉的充分（fèn）競爭行業，甬金（jīn）股（gǔ）份在成本、渠道與效率三方麵均做到業內領先。
目前國內不鏽鋼冷軋市場分散（sàn）、競爭充分，低（dī）毛利、高周轉的基本特征使得民營企業得到長（zhǎng）足發展，其中甬金（jīn）作為單機（jī）冷軋的代表企業，具備顯著競爭優勢。
首先是成本優勢，與國內企業普遍采用的進口設備相比，甬金（jīn）股份的自研設備產線具有成本低、效率（lǜ）高特征（zhēng），一方麵人機（jī）匹配帶來的高成材率壓低單噸加工成本，另一方麵自研技術（shù）加持下，客（kè）戶定製化（huà）需求的實現（xiàn）成本更低。
其次（cì）是渠道優勢，甬金股份與上遊主要供應商青山集團深度合作，共建（jiàn）福建甬金、收購青拓上克、共建印尼甬金等一係列（liè）合作正（zhèng）在不（bú）斷深入，訂單式生產（chǎn）模式基本衝抵上下（xià）遊產品價格波動風（fēng）險，甬金（jīn）股份與太鋼、酒鋼等國內主流熱軋廠商的合作程度也在不（bú）斷加強，上下遊一體渠道拓展提升銷售能力。
***後是效（xiào）率優勢，與（yǔ）行業企業相比，甬金股（gǔ）份（fèn）具有更高的周轉率與更強的成本控製能力，在營收增速、資本周轉率、存貨周轉率、營業周期方麵顯著領先。
冷軋不鏽（xiù）鋼板帶屬於成本競爭型行業，處（chù）於不鏽鋼加工行業的中遊，上遊為不鏽鋼冶煉及熱軋環節，下遊為貿易、再加工以及終（zhōng）端用戶環節，產能的擴張需要依托上遊原料渠（qú）道以及下遊銷售（shòu）渠道的支持。
精密冷軋不鏽鋼板帶主要應用於家用電器、環保（bǎo）設（shè）備、電子信（xìn）息、汽車配件、廚電廚（chú）具、化工、電池等下遊行業領域，受益於（yú）電子信息、環保能源、汽車配件等下遊行業的持續（xù）發展，國內精密冷軋不鏽鋼板帶需求量不斷上升。
據甬金股份公告及中（zhōng）國金屬材料流通協會不鏽鋼分會數據（jù），2020年（nián）國內精密冷軋不鏽鋼板帶的（de）表觀（guān）消費量已達67.27萬噸，以2018年至2020年（nián）的年均複合增長率7.89%謹慎計算，預計2023年，國內精密冷軋不（bú）鏽（xiù）鋼板帶的市場（chǎng）需求量將達到84.48萬（wàn）噸。
公司（sī）由一群才華橫溢經驗豐富的熟練操作車、銑（xǐ）、磨、電火花、線切割、數控設備操作人員和經驗（yàn）豐富（fù）的模具設計、裝配高級工程師組成的員工隊伍，全麵實現計算機輔助設計（PRE/UG./SLIDWORK）及計算機製造加工係統（CAD/CAE/CAM），運用******的製造工藝和完善的質量控製流程，北（běi）京鋁合金零件加工,北京軍工零件加工產（chǎn）品質（zhì）量嚴格按照ISO9000質量體係標準執行。
根據公開信息，2020年國內（nèi）精密冷軋不鏽（xiù）鋼產量約65萬（wàn）噸，由於精密不（bú）鏽鋼冷軋板生產存在比較高的技（jì）術和資金門檻，因而競爭格局穩定，行業集（jí）中度較高；2020年，甬金股份在（zài）國內精密冷（lěng）軋不鏽鋼板帶領域（yù）的市場份額為17.12%，其精密（mì）冷軋不鏽鋼板帶（dài）產量超過11萬噸，為行業（yè）龍頭。
2020年，甬金股份、寧波奇（qí）億、上海實達、太鋼精密、呈飛精密、無（wú）錫華生、其他企業占國內精密冷軋板帶（dài）市場份額，分別為17%、15%、14% 4%、2%、2%、46%。
值得關注（zhù）的還有寬幅冷軋不鏽鋼板帶市場。
寬幅冷軋不鏽鋼板帶（dài）主要應用於建築裝飾、日用品、家用電器、汽車配件、機（jī）械設備、環保設備、五金、儀器儀表、電梯等下（xià）遊行業領域。
根據甬金股份公（gōng）告及公（gōng）開信息，2011-2020年，國內主要企業寬幅冷（lěng）軋不鏽鋼板帶產量和表觀消費量均維持正增長，年複合增長率（lǜ）分別達到15%、14%，2020年度寬幅冷軋不鏽鋼板帶產（chǎn）量（liàng）達到1,388萬噸，寬幅冷軋（zhá）不（bú）鏽鋼板帶產量大於表觀消費量，且伴隨著生產廠商的（de）產能不斷（duàn）擴張，訂單逐漸向頭部廠商集中。
以2011年至2020年複合增長率（lǜ）14.83%計算，預（yù）計2023年，國內寬幅冷軋不（bú）鏽鋼板帶的市場需求量將達到1,960.9萬噸。
近年來,寬幅冷軋不（bú）鏽鋼（gāng）行業產能增長較快，將導致此領域更加充分的市場化競爭，甬金股份在寬幅冷軋不鏽鋼板帶領域具有強勁的市場競爭（zhēng）力，2020年甬金股份在國內寬幅冷軋不鏽鋼板帶領域的市場份額為11.19%，隨著廣東、江蘇與福建子公司（sī）產能的不斷增加，甬金股份（fèn）產銷規模增速（sù）有望顯著超越市場（chǎng）增速（sù），實現份額的進（jìn）一步提升。
不（bú）難看（kàn）出，甬金股份市占率均處於行業******優勢，2020年甬（yǒng）金股份寬幅、精密產品市占率分別位列全國第三、******。
2020年（nián），甬金股份寬幅、精密產量市占率（lǜ）約11.2%、17.1%，雖然排名位列（liè）前茅，但份額仍有提升空間。2021年後，甬金股份在建項目將進入密集投產期，預計市占率將有所回升，行業地（dì）位持續鞏固（gù）。
三、自（zì）主設計研發裝備達行業******水平，研發投入逾五億元新增專利63項
冷軋不（bú）鏽鋼板帶尤其是精（jīng）密冷軋不鏽鋼板帶的生產具有技術含量（liàng）高、生產工藝複雜的特點，甬金股份通過（guò）十幾年生產經驗的（de）積累和自主研發創新取得了冷軋不鏽鋼板帶生產的一係（xì）列核心技術，保證了甬金股（gǔ）份卓越的產（chǎn）品品質和市場競爭力。
自（zì）成立以來，甬金股份******重視工藝技術的改進和生（shēng）產裝備的研發（fā），甬金股份是******高新技術企業和******火炬計劃項目（mù）承擔單位（wèi），設有浙（zhè）江省企業技術中心、浙江省級高（gāo）新（xīn）技術（shù）企業研究開發中心以及（jí）浙江省博士後工作站（zhàn）。
此外，子公司江蘇甬金設有江蘇省認定企（qǐ）業技術中心和兩個江蘇省級工程技術研究中心。
值（zhí）得關（guān）注的是（shì） ，甬金股份自（zì）成立以來******重視工藝（yì）技術（shù）的改進和生產裝備的研發（fā）。截（jié）至2021年末，甬金股份擁有專利技術共215項，其中發明專利（lì）30項，年度新增9項；實用新型專利185項，年度新增54項。
據東方財富Choice數據，2018-2021年，甬金（jīn）股份的研發費用（yòng）分（fèn）別為2.19億元、2.23億元、2.18億元、5.55億（yì）元。2019-2021年，甬金股份的研發費用增速分別為1.46%、-2.19%、154.72%。
2003年8月成立的甬金股份，經（jīng）過多年（nián）努力，至（zhì）2021年末已發展成年產（chǎn）量超過200萬噸的專業不鏽鋼冷軋企業。2019年甬金股份首（shǒu）次（cì）入圍（wéi）中國製造業500強企業（yè）、浙（zhè）江省製造業百強企業。2020年首次入圍浙江省民營企業百強企業。
除此以外，甬金股份是******高新技術企業和******火炬計劃項（xiàng）目承（chéng）擔單位，自成立以來******注重新產品的研發、生產工藝的（de）改進和技術裝備的研發，是國內少數幾家能夠自主設計研發不鏽鋼冷（lěng）軋自（zì）動化生產線的企業之一，自主設計研發的二十輥可逆式精密冷軋機組等全套不鏽鋼冷軋自動化生產線已達到國（guó）際******水平。
憑借雄厚的（de）生產工藝積累和強大的技術裝備研（yán）發實力，以子公司江蘇甬金為牽頭人的超薄精密不鏽鋼帶（鋼管）項目聯（lián）合體成功中標******工業（yè）和信息（xī）化部2017年工業轉型升級（中國製造2025）——重點新材（cái）料產業鏈（liàn）技術能力（lì）提升重點項目。
由浙江甬（yǒng）金、江蘇甬金、福（fú）建甬金、廣東甬金與南京（jīng）理工大學（xué）聯合開發的超寬極薄（báo）精密光亮不鏽鋼帶關鍵技術及產業化項目獲得了2020年（nián）江蘇省科技進步一等獎。
另外，江蘇甬（yǒng）金被（bèi）認定為2020年度江蘇省小巨人企業（製造類）。福建甬（yǒng）金入選2021福（fú）建（jiàn）省民營企業100強（位列第（dì）34名），入選福建省製造業民營企業（yè）50強（位列第18名）。
自成立以來，甬（yǒng）金股份******重視工藝技術的改進和生產裝備的研發。
2010年甬金股份（fèn）設立獨立的裝備研發中（zhōng）心，專門從事不鏽鋼冷軋生產裝備的（de）設計和研發，截至2021年上半（bàn）年，甬金股（gǔ）份先後自主設計研發出32台二十輥可逆（nì）式精（jīng）密（mì）冷軋（zhá）機組，7套連續退火酸洗機組、5台平整機（jī）組、11台準備機組、9台分（fèn）卷機組和2台清洗機組。
目前，甬金股份是國內（nèi）少數幾家能夠自主設計研發（fā）冷軋不鏽鋼自動化生（shēng）產線的企業之一。
自研設備相較進口（kǒu）設備投資（zī）成本大幅降低。以冷（lěng）軋不鏽（xiù）鋼生產（chǎn）核心設備二十輥可逆式冷軋機組為例，甬金股份上市時評估進口（kǒu）的1,350mm規格設備采購單（dān）價為8,978萬元，在後（hòu）續（xù）實際采購過程中，采用了國產設備，單價（jià）約6,400萬元，較進口設（shè）備低29%。
持續的設備改造升級和工藝優化，使得甬金股份產能（néng）利用率大幅提高，降低設備（bèi）投資和折舊成本。
一是新產線產能（néng）利用率平均高於老（lǎo）產線，如福建甬金產能利用率明顯高於同樣產（chǎn）品為寬幅的江蘇基地（dì），源於福建基地（dì）的設備（bèi）是在江蘇（sū）甬金基（jī）礎上的改造升級，廣（guǎng）東基地於2020年投產，當年產能利用率即高達124%，在21年（nián）上半年更是創下了158%的記（jì）錄。
二是老基地產能利用率（lǜ）也在不斷優化，如江蘇和浙江基地。這裏需要指出的是，浙江（jiāng）基（jī）地產品為精密冷軋，產能（néng）利用率優化潛力普遍低於寬幅冷軋。甬金股份產量釋放的同時，投資效率也越來越（yuè）高，自2016年以來每萬元專用設備投資帶來的產量呈上升（shēng）態勢，2020年該指標下降主要是由於廣東基地28萬（wàn）噸產能當年轉固。
同行多（duō）以連軋機生（shēng）產（chǎn）寬幅產品，單機架生產精密產品（pǐn），甬金股份以精密冷軋設備生產寬幅冷（lěng）軋。
國內不鏽鋼冷軋工藝主（zhǔ）要有兩（liǎng）種，分別是單機可逆的（de）多輥軋機生產（chǎn）工藝和連續式多機架冷連軋。前者曆（lì）史悠久，普遍采用二十（shí）輥可逆軋機，尤以森吉（jí）米爾機型裝機***多，如太鋼、酒鋼、寶鋼、聯眾、北海誠（chéng）德等都裝了多台二十（shí）輥（gǔn）軋機，產品精度更高（gāo）、板麵更好（hǎo）；後者是自2014年快（kuài）速興起的工藝，相比（bǐ）前者可縮短工序，一般生（shēng）產效率、成材率（lǜ）、投資額和成本上更具有優勢，在寬幅冷軋領域快速（sù）推廣，如宏旺、德龍、太（tài）鋼（gāng）、寶鋼、北海（hǎi）誠德都投資建設了（le）四機架或五機架冷連軋機組生產線，但在精密領域主要還是以二十輥可逆（nì）軋機為主。
截至2021年年末，甬金股（gǔ）份先後自主（zhǔ）設計研發出32條二（èr）十輥可逆式精密冷軋機組及配套（tào）生產線，用於甬（yǒng）金股份及子公司的（de）生產，大幅降（jiàng）低了甬金股份冷軋裝備的采購、安裝、調試（shì）和日常（cháng）維修成本，有效提高了甬金股份產品的質量和生（shēng）產效率。
除此之外，甬（yǒng）金股份還實現了若幹台/套冷軋生產裝備的（de）對外銷售，反映出甬金股份自主設（shè）計研發的冷軋主體裝（zhuāng）備（bèi）已達到行業******水平，也體現了甬金股份在冷軋不鏽鋼行業的核心競爭優勢和市場競爭力。
客（kè）服