（報（bào）告出品方/作者：方正證券，鮑學博、馬強）

1 鈦合金產業鏈概述

鈦合金熔煉技術複雜、加工難度大，目（mù）前，世界上僅美國、俄羅斯（sī）、 日本、中國四個******掌握完整的鈦工（gōng）業生產（chǎn）技術。 在鈦材工業產業鏈中，產業鏈上遊完（wán）成海綿鈦的生產。以自（zì）然界（jiè）產出 的鈦礦石，主要包括金紅石礦石和鈦鐵礦礦石為主要原料，經選礦、 富集後得（dé）到天（tiān）然金紅石精礦和鈦鐵精礦，經鎂還原法等提取工藝獲得 海綿鈦。

國內（nèi）主要（yào）海綿鈦生產企業包括寶鈦華神、朝陽金達、雙瑞（ruì）萬 基、貴州遵鈦、朝陽百（bǎi）盛、龍佰集團、攀鋼鈦業（yè）和新疆湘晟等。 產業鏈中（zhōng）遊（yóu）完成鈦材及（jí）鈦合（hé）金鍛鑄件的生產。鈦材的生（shēng）產流程包括熔 鑄和壓力加工兩個（gè）生產（chǎn）階段（duàn）。熔鑄階段投入的（de）原料複雜多樣，而（ér）產出（chū） 的半成品——錠坯較為簡單；壓力加工階段，投入的原料（錠坯）較 為簡單，而產出的（de）***終產品有板材、棒（bàng）材、鍛件、管材、帶材、型材、 箔材、絲材等（děng）。

國（guó）內各類（lèi）鈦材中，產量（liàng）***大（dà）的為板材，其次為棒材。2020 年，國內鈦 合金板材、棒（bàng）材、管材、絲（sī）材、鍛件和（hé）鑄件產量占比分別為 59%、16%、 10%、1%、6%和 1%。

根據中國有（yǒu）色金屬（shǔ）工業（yè）協（xié）會鈦鋯鉿分會（huì）的統計，國內鈦材生產企業主 要有 30 餘家，其中，航空（kōng）航天領域鈦材生產企業有 20 家左（zuǒ）右。在航 空航天領域，鈦材行業集中（zhōng）度較高，2020 年，國內前 3 家企業鈦材銷（xiāo） 量占（zhàn）總銷量的 60%，前（qián） 5 家企業鈦（tài）材銷量占總銷量的 72%。國內能夠 生產航空航天用鈦合金材料的企業主要（yào）是西部超導、寶鈦股份、西（xī）部 材料、金天鈦業、航材院、寶武特冶和（hé）天成航材等。

鈦（tài）合金鍛鑄件方麵，根據結構件的需求不同包括模鍛加工、輾環和（hé）熔 模鑄造等不同（tóng）工藝。國內三（sān）角（jiǎo）防務、中航重機下屬宏遠公司和二重（chóng）萬 航（háng）等企業可生產鈦合金模鍛件；中航重機（jī）下屬安（ān）大公司、派克新材和 航宇科技等企業可生產（chǎn）鈦（tài）合金環鍛件；北京航材院鑄鈦事業部、安吉 精鑄、寶鈦股份、中船 725 所下屬雙瑞精鑄、中科院金屬所和沈陽鑄 造所等單位具有鈦合金（jīn）鑄件生產（chǎn）能（néng）力。

鍛（duàn）鑄件生產企業從鈦材生產企業購（gòu）買鈦材以及鈦鑄錠作為生產的（de）原（yuán） 材料。例如，航宇（yǔ）科技 2020 年采購鈦合金 1.43 億元，其（qí）中（zhōng），向寶鈦 股份采購鈦（tài）合金（jīn） 7565 萬（wàn）元，向西部超導采購鈦合金 1653 萬元。 產業鏈下（xià）遊完成鈦合金（jīn）成品結構件生產，包括精密鍛造、機（jī）械加工和 表麵處理等。航空航天領域鈦合金產品結構件生（shēng）產企業主要有愛樂 達（dá）、航亞科（kē）技和航空、航發主機廠等。

2 國內鈦礦資源豐富但貧礦多、富礦少，海綿鈦生產原料依（yī）賴進口

2.1 國內（nèi）鈦礦資源以鈦鐵礦為（wéi）主，高品質金紅石礦產（chǎn）資源稀缺

自然界產出的鈦礦石（shí），經（jīng）選礦、富集後得到（dào）天然金紅石精礦和鈦鐵精 礦（kuàng）。金紅石精礦 TiO2 含量一般在 93%-95%（質量分數）以上，品位 高，雜質含量少，是生產氯化鈦白和（hé）海綿鈦的優（yōu）質原料。但（dàn）因金紅石 礦儲量有限，其產（chǎn）量較低，價格較高。鈦鐵精礦中 TiO2 含量 42%-64% （岩礦選（xuǎn）出的鈦（tài）精礦（kuàng）品位一般在 42%-48%，砂礦為（wéi） 50%-64%）。

根據美國地質（zhì）調（diào）查局（USGS）《Mineral Commodity Summaries 2022》， 截至 2021 年末，全球鈦鐵礦（kuàng）儲量為 7.0 億（yì）噸，金紅石儲量為 0.49 億 噸。全球鈦（tài）鐵礦原礦資源（yuán）主要（yào）集中在中國、澳大利亞和印度，合計鈦 鐵礦（kuàng）資源儲（chǔ）量占全球的 68%，中國鈦鐵（tiě）礦（kuàng）儲量占全球的（de） 33%。金紅石 資源主（zhǔ）要分布在澳大利亞、印度（dù）和南非（fēi），合計金紅（hóng）石資源占全球的 92%。

中國鈦資源主要以（yǐ）鈦鐵（tiě）礦的形式存在，少（shǎo）量鈦資源以金紅（hóng）石形式存（cún） 在。根據******統計局 2017 年（nián）《中國統計年鑒》數據，我（wǒ）國鈦資源主 要集（jí）中在四川，少量分布於湖北、山東（dōng）、河北、新疆等地，四川（chuān）省鈦 鐵礦儲量占全（quán）國總儲量的 90%。

中國是鈦精礦的主要（yào）生（shēng）產國和消費國。中國有色金屬工業協會鈦鋯鉿 分會的《2020 年中（zhōng）國鈦工業發展報告》數據，2020 年，中國共生產鈦精礦 633 萬噸，其中攀西地區的產量為 511 萬噸。美國《Mineral Commodity Summaries 2022》報告數據顯示（shì），2021 年（nián）中國鈦鐵礦產量 占全球的（de） 37%。

鈦鐵精礦（kuàng）的主要利用途徑有兩條。一（yī）是將鈦鐵精礦采用電爐熔煉法、 鹽酸浸出法等轉化成酸（suān）溶性富鈦料後，用硫酸法生產鈦（tài）白。另一是鈦 鐵精礦經富集處理後得高鈦渣或人造金紅（hóng）石，再經氯化、除雜、精製（zhì） 後得精四氯化鈦。精（jīng）四氯化（huà）鈦可經氣相氧化生產氯化鈦白，也可（kě）經鎂 還原－真空蒸餾生產海綿鈦。 大部分（fèn）鈦鐵礦用來生產普通鈦白粉，其終（zhōng）端產品應（yīng）用於塗料、造紙、 塑料、日化等（děng）行業，小部分鈦鐵礦通過提純成人造金（jīn）紅石，再被製成 海綿鈦，其終端產品鈦材廣泛應用於傳（chuán）統領域中的化工、電力、冶金、 製鹽和新興領域中（zhōng）的醫藥、休閑體育等（děng）行業（yè）。金紅石礦的（de）產品主要是 高端海（hǎi）綿鈦（終端產品（pǐn）高端鈦材又稱戰略金屬）和高端鈦白粉。

我（wǒ）國鈦礦資源特點為：資源豐富、儲量大、分布廣，原生礦多、砂礦（kuàng） 少，鈦鐵礦多、金紅石礦少，貧礦多、富礦少，均為多金屬（shǔ）共生（shēng）礦（kuàng）。 國內產（chǎn）量較大的礦石主要以岩礦（kuàng）型釩（fán）鈦磁鐵（tiě）礦形式存在，便於開采利（lì） 用的金紅石型鈦礦非常少。 目前國內海綿鈦生產原料依賴進口。中國有色金屬工業協會（huì）鈦（tài）鋯鉿分 會（huì）的（de）《2020 年中國鈦工業發展報告》數（shù）據，2020 年，中國進口鈦精 礦 301 萬噸。美（měi）國《Mineral Commodity Summaries 2021》和（hé）《Mineral Commodity Summaries 2022》報告數據顯示，2020 年中國進口鈦（tài）精礦 毛重約 300 萬噸（dūn），截至 2020 年 10 月，莫桑比克（36%）、澳大利亞 （14%）、越南（11%）和（hé）肯（kěn）尼亞（11%）是中國進口鈦精礦的主要來 源；2021 年中國進口鈦（tài）精礦毛重約（yuē） 360 萬噸，較 2020 年（nián）增長 21%， 截至 2021 年 10 月，莫桑比克（32%）、澳大（dà）利（lì）亞（14%）、越南（13%） 和（hé）肯尼亞（9%）是中國進口鈦精礦（kuàng）的主要來源。

2.2 海綿鈦生產：海綿鈦提取以 Kroll 法為主，國內海綿鈦行業集中 度較高（gāo）

2.2.1 海綿鈦提（tí）取工藝以 Kroll 法為主

由於鈦與氧（yǎng）、氮、碳、氫等元素有極強的化學親和力，尤其是在高溫（wēn） 條件下，所（suǒ）以提取（qǔ）金屬鈦的工（gōng）藝一直比較複雜。目前（qián），鈦的提取工藝 大致經（jīng）曆了以下（xià）幾個階（jiē）段：鈉還原法（Hunter 法）、碘（diǎn）化法（fǎ）、鎂還原 法（fǎ）（Kroll 法）、融鹽電解法。 鈉還原法（fǎ）（Hunter 法）已於 1993 年（nián）被徹底淘汰，國際上比較成熟而 且工業化的工藝是鎂還原法（Kroll 法）。Kroll 鈦金屬提取法（fǎ），是（shì）將粉 末狀鈦礦（kuàng）（TiO2）置於熔煉爐中，注入氯氣和（hé）還原劑煤焦，加熱到 1000℃左（zuǒ）右（yòu）實現化學反應，來製取液態四氯化鈦，反應產生大量的二 氧化碳氣體。

鎂還（hái）原法（Kroll 法）工藝複雜（zá）、成本高（gāo）而且對環境的影響大（dà）。這種工 藝方法生產 1 噸金屬鈦會產（chǎn）生大約（yuē） 10 噸二氧（yǎng）化碳氣體，在鎂還原蒸 餾工序，將消耗掉大量的電能，生產 1 噸海綿鈦大約需（xū）要消耗 2-3 萬 度電，並且蒸餾還原過程中鈦金屬中的（de）雜（zá）質去除難度也非同一般，造 成了海綿鈦（tài）生產的高汙染、高能（néng）耗、高成本等諸多（duō）弊端。目前，新的 海綿鈦製備工藝方法在不斷探索，例如，FFC 劍橋工藝以及美國 Universal Achemetal Titanium（UAT）與（yǔ）日本（běn）東邦鈦（tài）公司（Toho Titanium）合作開發的新工藝。

FFC 劍橋工藝采用直接電化學還原，在氯化鈣融（róng）鹽中電解二（èr）氧化鈦（tài）得 到海綿鈦。該工藝已（yǐ）在實驗室取得成功，有著成本低（dī）、產（chǎn）品質量高、 周期短、應用範圍廣等特點，是一種清潔的生產工藝。 UAT 公司研究的（de）鈦冶煉（liàn）提取工藝，是在粉末狀鈦礦（TiO2）中添加氟 化鈣和鋁，混合物（wù）在冶煉爐中（zhōng）發生劇烈的鋁熱還原反應，再采用電解 法將金屬鈦溶入電解液中，之後在電（diàn）極表麵形成固態的樹枝狀鈦（tài）金屬 沉積物。此方法製取的鈦金屬雜質含（hán）量低，且解決了生（shēng）產過程中二氧 化碳的大量（liàng）排放的問題，耗電（diàn）量也比 Kroll 法降低 70%左右（yòu）。2021 年 日本東邦鈦公（gōng）司為該技術建設了中試車間。

2.2.2 國內海綿鈦產量持（chí）續增長，高端鈦合（hé）金（jīn）生產原料以 0 級海綿鈦 為主

國內海綿鈦產量近幾年持續增長。2020 年（nián），根據中（zhōng）國有色金屬工業協 會鈦鋯鉿分會對國內 12 家（jiā）海綿鈦生產企業產量的統計，共生產（chǎn）海（hǎi）綿 鈦 12.30 萬噸，同比增長 44.9%。海綿鈦產量超過 1 萬噸（dūn）的企業有攀 鋼鈦業（yè）、朝陽金（jīn）達（dá）、雙（shuāng）瑞萬（wàn）基、新疆湘晟、朝陽百盛和（hé）貴州遵鈦，6 家企業（yè）海綿鈦（tài）產（chǎn）量合計占全國產量的比例約為 78%。

國內航空航天用海綿鈦（tài）供應（yīng）商包括寶鈦華神、朝陽金達、雙瑞萬基和 貴州（zhōu）遵（zūn）鈦等企業。高端海綿（mián）鈦生產企業盈利能力較強，以寶鈦華神為 例，2021 年，寶鈦華神營業收入 6.27 億元，淨（jìng）利潤 1.57 億元，淨利 率（lǜ）達 25%。 寶鈦華神是由寶鈦股份控（kòng）股的股份製企（qǐ）業，在行業（yè）內首先實現海綿鈦 氯化+精製+還原+電解的循（xún）環經濟生產模式，擁有國內*********的海 綿鈦生產技術，也是（shì）國內******實現全流程（chéng）的鈦鋯鉿生產企業。除母公 司外，寶鈦華神與（yǔ）西部超導、湖南金天、西部鈦業等企業建立了長期 穩（wěn）定的戰略（luè）合作關係。在國際市場，與（yǔ）波音空客、羅羅公（gōng）司、瑞典（diǎn）山 特維克、日本神戶製鋼等國際知名企業建立了相關業務往來。

朝陽金達是我國重要的航空航天高品質海（hǎi）綿鈦專業生（shēng）產基地。公司自 主研發出航空熔鑄專用海綿鈦、TC11 專用海綿鈦等多個係列（liè） 的高新（xīn）技術產品 60 餘（yú）項，其中 MHT-90 海綿鈦經西部超導（dǎo）等（děng）鈦材企 業認定，產品指標達到了國際******水平，可替代進（jìn）口用於航空航天等 高（gāo）端領域，打破了國際市（shì）場的長期封鎖（suǒ），實現了國內高端海（hǎi）綿鈦的自 主（zhǔ）供應。目前，公司海綿鈦 50%用於航空航（háng）天領域。 雙瑞萬基鈦業成立於 2005 年，是由中船 725 所（suǒ）和萬基控股集團共同 投資組建的（de）萬噸級全流程海綿鈦生產企業。公司先後得到波音民用飛 機供應鏈管理運營部（bù）門、日本******材（cái）料株式會（huì）社、寶鈦集（jí）團、西（xī）部超 導等國內外客戶的認可。2020 年，雙瑞萬基鈦業海綿鈦產量 16000 噸， 約占全國產量（liàng）的（de） 13%。

貴州遵鈦是******海綿鈦相關行業標準製定主起（qǐ）草（cǎo）單位（wèi），技（jì）術裝備、產 品質量都處於國（guó）內領先地位，擁有******級（jí）企業技術中心。公司生 產的航天牌海綿鈦長期作為（wéi）國內軍（jun1）工和航天航空主要基礎材料。 貴州遵鈦目前具備海綿（mián）鈦（tài） 25000 噸/年、鈦錠 2000 噸/年、鈦管坯 800 噸/年的產能（néng）。 高端鈦合（hé）金生產（chǎn）原料以（yǐ） 0 級海綿鈦為主。我國鈦工業經過幾十年（nián）的發 展，已從（cóng） 20 世紀的以傳統（tǒng）化工（氯堿、純堿和製鹽等）為主要需求 的領（lǐng）域，正逐漸（jiàn）轉向以航空航天、船（chuán）舶、海洋工程和高端化工裝（zhuāng）備為 主要需求的領域，鈦（tài）原料的需求也從原來的以（yǐ）工業級海（hǎi）綿鈦（2 級） 為主轉（zhuǎn）向以航空級海（hǎi）綿鈦（0 級）為主要需求（qiú），對鈦原料的批次穩定 性（xìng）和質（zhì）量要求（qiú）更高。例如，西部（bù）超導采購的海綿鈦主要為 0 級和 1 級 海綿鈦（tài），以 0 級為主，顆（kē）粒（lì）度為 3mm-12.7mm 的小顆粒，並對相關參 數有特殊的內（nèi）控技（jì）術標準。

根據百川盈孚的數據，2022 年以來，國內 0 級海綿鈦價格穩定維持在（zài） 8.60 萬元/噸（dūn）。2021 年，海綿鈦（tài）價格有一定（dìng）上漲，0 級海綿鈦年末 8.60 萬元/噸的價格較年初 6.50 萬（wàn）元/噸的價格上漲 32%。（報告來源：未來智庫）

公司由一群（qún）才華橫溢經驗豐富的熟練操作車、銑、磨、電火花、線切割、數控設備（bèi）操作人員和經驗豐富的（de）模具設計、裝配高級工程師組成的員工隊伍，全麵實現計算機輔助設計（PRE/UG./SLIDWORK）及計算機製造加工係統（CAD/CAE/CAM），運用******的製造工藝和完善的質量（liàng）控製流程，北京鋁合金零件加工,北京軍工零件加工（gōng）產品質量嚴格按照ISO9000質量體係標準執行。

3 鈦（tài）材和鑄鍛件生產

3.1 鈦合金熔煉及鈦材（cái）生產

3.1.1 鈦合（hé）金熔煉中海綿鈦為主要原材料（liào）

鈦合金中，鈦為主要組成元素，一般鈦（tài）的（de）質量分數在 90%左右。因此， 在鈦合金熔煉中，海綿鈦為主要原材料。此外（wài），中間合金由於單價較 高，在原材料成本（běn）中也占一定的比例。例如，西部超導 2016 年至 2018 年（nián），海綿鈦年采（cǎi）購平均單價分別為 4.34 萬元/噸、5.63 萬元/噸及 5.55 萬（wàn）元/噸，中（zhōng）間合金鋁釩合（hé）金 ALV55 年采購（gòu）平均單價分別為 16.24 萬 元/噸、19.78 萬元/噸及 35.65 萬元（yuán）/噸，鋁（lǚ）釩合金 ALV85 年采（cǎi）購平均 單價（jià）分別為 22.91 萬元/噸、23.61 萬元/噸及 37.73 萬元/噸。

以 TC4 合金成分構成為例，合金元素 Al 和 V 的質量分數分別在 5.5%~6.8%和 3.5%~4.5%範圍，即中間合（hé）金質量分數在 9.0%~11.3%。假設熔煉中，海綿鈦質量（liàng）占（zhàn）比 90%、中間合金質量占比 10%，參考西 部超導 2018 年的采購均價假設海綿（mián）鈦價格 5.55 萬元/噸，中間合金 37 萬元/噸，則原材料成本構成（chéng）中海綿鈦（tài）占比約為 57%。西部（bù）超導披露的 鈦合金產品原材料成本構成中，海綿（mián）鈦占比在 60%左右。

3.1.2 鈦（tài）材（cái）生產企業：上市公司主要有寶鈦（tài）股份（fèn）、西部超導（dǎo）和西部材 料三家

鈦材類型多樣，包（bāo）括棒材、絲材、板（bǎn）材、帶材、管材等（děng）。快鍛機、精 鍛機是（shì）鈦（tài）材生產中的核心設備，利用（yòng）大噸位（wèi）的快鍛（duàn）機和精鍛機實現大 變形量，可以保證鍛透性和組（zǔ）織均勻性。例如，寶鈦股份配備由德國 引進的 1 萬噸和（hé） 2500 噸快鍛機、奧地利 SXP-13 精（jīng）鍛機。

鈦合金板材、帶材生產還需要熱軋、冷軋軋機以（yǐ）及自動平麵磨床、砂（shā） 光機（jī）、水切割機（jī）、帶材（cái）酸洗線等輔助設備。例如，寶鈦股份擁有德國（guó） 引進的（de） 3.3 米寬板軋機、日本引進的 1200mm 型（xíng）四輥可逆（nì）式（shì）熱/冷軋機、 森德威 MB22-TI 型二十（shí）輥冷軋機等板帶材生產設備。

無縫管材生產還需要穿孔機、擠（jǐ）壓機和軋管機等設備。例如（rú），寶鈦股 份無（wú）縫管生產係統主體裝備包括（kuò）從德國進口的 3150 噸高速擠壓機、1000 噸穿孔機、LDH75 型（xíng）高速軋管機（jī）、日本進口及國產大型真空退 火爐，LG、LD 係列軋管機（jī）以及輔助裝備等。

國內航空（kōng）鈦合（hé）金的市場需求主要來自軍用航空領域。軍用航空材料的 開發都是通過參與軍工配套項（xiàng）目的形式進行的（de），通過軍工配（pèi）套項目的 招標進入項目正式研製階段後依次通過工（gōng）藝評審、材料評審、地麵功 能試驗、地麵靜力試驗、裝機考核、裝機評審後方能成為相關型號用 材料的合格供應商。目（mù）前，國內航空鈦合金生產（chǎn）企業主要是西部超導、 寶鈦股（gǔ）份（fèn）、西部材料、金天鈦業、航材（cái）院、寶武特冶和天成航材等（děng）。

西部超導主要從事高端鈦（tài）合金（jīn）材料、高性能高溫合金材料、超導材料 的研（yán）發、生產和銷售，是（shì）我國航空用鈦（tài）合金棒絲材的主要（yào）研發生產基 地。公司具有高性能鈦合金鑄（zhù）錠 1 萬噸/年、絲棒材 8000 噸/年的產能， 鈦材產品主（zhǔ）要用於航空鍛件等領域。

寶鈦股份是我國鈦及鈦合金（jīn）科研（yán）生（shēng）產基地，建立（lì）了海綿鈦、熔鑄、 鍛（duàn）造、板材、帶材、無縫管、焊管、棒絲材、鑄造、原料處理十大 生產係統，擁有 2400kW 電子束冷床爐（lú）、15t/10t 真空自耗電（diàn）弧爐（lú）、萬 噸自由（yóu）鍛壓機、2500t 快鍛（duàn）機、高速棒（bàng）絲生產線、鈦帶生產線、3.3 米 寬厚板生產線等設備，鈦鑄錠產能達 3 萬噸/年、鈦材設計產能達 2 萬噸/年。公司（sī）擁有完整鈦合金（jīn）產業體係，子公司寶鈦華神供應部分海（hǎi） 綿鈦材料。

西部材料是陝西省******由科研院所（suǒ）改製成（chéng）立的高科技上市公司，下轄 8 個控股子公司（sī）和 1 個研發中心，主要從事稀有金屬材料的研發、生 產（chǎn）和（hé）銷售，擁有鈦及鈦合金加工材、層狀（zhuàng）金屬複合材料、稀（xī）貴（guì）金（jīn）屬材 料、金屬纖維及（jí）製品、稀有金屬裝備、鎢鉬材料及製（zhì）品、鈦材高端日 用消費品等業務板塊，產品主（zhǔ）要應用於軍工、核電、環保、海（hǎi）洋工程、 石化、電力等領（lǐng）域。西部材料具有（yǒu） 8000 噸/年以上優質鈦及（jí）鈦合金鑄 錠的生產能力及 1 萬噸/年鈦及鈦合金板帶材生產能力（lì）。

金天鈦業為（wéi）國內高端鈦合金材料三家主要供應商之一（yī）。金天鈦業建設 年產（chǎn）能 1 萬噸鈦及鈦合金加工（gōng）材生產基地，主要產品包括鈦及鈦合金（jīn） 鑄（zhù）錠、板坯、板材、棒（bàng）材、鍛件（餅/盤件、環件、厚壁（bì）鍛管）等，應 用於航空、航天、醫療、石化，海洋等多個領域。金天鈦業為 AG600 水陸兩用飛機的起落（luò）架提供鈦合金材料。

航材院是主要（yào）從事航空******材料應用基礎研究、材料研製與（yǔ）應用技（jì）術 研究和工程化（huà）技術研究（jiū）的（de）綜合性科（kē）研機構，現有 17 個材料技（jì）術領（lǐng）域 60 多個專業，擁（yōng）有完整的材料、製造、檢測技術體係和豐富的技術積 累（lèi）。航材（cái）院可生產（chǎn） TC4、TA15、TC21、TC4-DT、TB5、TB8、Ti40、 Ti60、Ti3Al、TiAl 等二十多種牌號的鈦合金鑄錠和棒材，鑄（zhù）錠***大直 徑 1.1m，鈦合金大規格棒（bàng）材***大（dà）直徑達到（dào） 450mm。此外，航材院還 可生產（chǎn）鈦（tài）合金（jīn）鍛件，可製造的鍛（duàn）件***大重量為 600kg。

寶武特冶是我國重要的高品質（zhì）特（tè）殊鋼及特種合金研發生產基（jī）地之一， 形成了高溫合（hé）金、耐蝕合金、鈦及鈦合（hé）金、精密合金、特殊不鏽鋼、 特種結構鋼、工模具鋼等產品。寶武特冶鈦（tài）合金產品主要市場是航空 發動機用（yòng）高端鈦材，基本覆蓋（gài）國內發動機型號，並在飛機機體結構件（jiàn）、 民（mín）用航空（kōng）、航天（tiān）、艦船、兵器（qì）、化工等領域也得到（dào）拓展應用。

天成航材產品定位於高端鈦材應用（yòng），主營產品包含（hán）鈦合金棒材、線材、 鍛（duàn）件等，自主研發、設計的國內首條航空級鈦合（hé）金全流程動態多（duō）向控 溫控軋生產線，可為航空、醫療等高端領域用戶提供（gòng）超細晶鈦棒及高 品質鈦（tài）盤卷（juàn）；大規格棒材生產線采取以軋代鍛、鍛軋結（jié）合的方式， 可為航空終端提供（gòng）發動機盤、軸件及飛機（jī）結構件用原材料。2019 年， 天成航材（cái）在國內航（háng）空航（háng）天（tiān）業務份額居行業第 5 位。

營收規模（mó）方麵，三家鈦材（cái）上市公司中，寶鈦（tài）股（gǔ）份營收（shōu）規模***大。2021 年，寶鈦股份鈦材實際產能（néng） 3.09 萬噸，鈦產品實現營業收入 47.43 億 元、銷售量 2.66 萬噸，其中鈦材銷（xiāo）售量 2.09 萬噸。 盈利能力方麵，西部超（chāo）導鈦（tài）合金（jīn）業務毛利率領先。寶鈦股份鈦產品業 務除鈦（tài）合金外還有海綿鈦等產品，西部材（cái）料鈦製品包括鈦材、鈦鋼複 合板以及鈦（tài）合金容器等（děng）產品（pǐn）。西部超導（dǎo）鈦合金業務主要是生產高端鈦 合金材料，包括（kuò）棒（bàng）材、絲材、鍛坯等，主要用於航空、艦船、兵器等。 西部超導鈦（tài）合金業務毛利率領先，2021 年毛利率為 45.31%。

從成（chéng）本率（lǜ）方麵看，鈦材生產企業的材料成本為主要成本。寶鈦股份鈦 產品材料（liào）成本率在 65%左右，西部材料的稀有金屬壓延加工業務材料 成本率在 50%左右，西部超導鈦合金（jīn）產品材料成本率在 35%左右（yòu）。西 部超導有相對低的材料（liào）成本率因而其毛利率較（jiào）高，2021 年西部超導鈦 合金（jīn）產品（pǐn）毛利（lì）率達 45.31%。此外，西部超（chāo）導的鈦合金產品和西部材料（liào）的稀有金屬壓延加工業務具有較高的製（zhì）造費用成本率，2021 年其製造 費用成本率分別為（wéi） 14.10%和 19.05%。

3.2 鈦合（hé）金鍛件：主要（yào）包括模鍛、自由鍛和輾環（huán）三類工藝

根據鍛件的尺寸和形狀、采用的工裝模具結構和鍛造設備（bèi）的不同，鍛 造主要（yào）分為自由（yóu）鍛（duàn）、模鍛、輾環（huán）。 自由鍛：指用簡單的通用性工（gōng）具，或在鍛造（zào）設備的上、下砧之間直接 對（duì）坯料施加外力，使坯料產生變形而獲得所需的幾何形（xíng）狀及內部質量 的鍛件的加工方法。

自（zì）由鍛以生產批量不大的鍛件為主，采用（yòng）鍛（duàn）錘、 液壓機等鍛造設備對坯料（liào）進行成形加工，以獲（huò）得合格鍛（duàn）件。

模鍛（duàn）：指金屬坯料在具有一定形狀的鍛模膛內受（shòu）壓變形而獲（huò）得鍛（duàn）件， 模鍛一般用於生產重（chóng）量不大、批量較（jiào）大（dà）的零件。模鍛液壓技（jì）術主（zhǔ）要用（yòng） 於對尺寸（cùn）大且內部微結構要求高的航空（kōng）金屬部件（jiàn）製造，實現常規鍛 造、切削、鏜銑等加工方法難以實現的工藝要求。

輾環：又稱為環形軋製，借助輾環機（jī）使環件（jiàn）產生連續局部塑性變形， 進而實現壁（bì）厚減小、直徑擴大、截麵輪廓成形（xíng）的塑性加工工（gōng）藝。與（yǔ）傳 統自由鍛（duàn）、模（mó）鍛等工藝相比，輾環可（kě）大幅度（dù）降低設備（bèi）噸位和投資，具 有振動衝擊（jī）小、節能（néng）節材、生產效率高（gāo）、生產成本低等（děng）顯著優點，屬 於（yú）無縫環件的（de）******加工技術。

國內從事鈦合金鍛件生產（chǎn）的企（qǐ）業主（zhǔ）要包括中航重機下屬陝西宏遠、貴 州安大和景（jǐng）航鍛鑄、三（sān）角防務、萬航模鍛、派克新（xīn）材、航宇科技等。 其中，三（sān）角防務、陝西宏遠和萬航（háng）模鍛等企業可生產鈦合金模鍛件（jiàn）； 貴州安大、派克新材和航宇科技等企業可生產鈦合金環鍛件。

三角（jiǎo）防務、派克新材和航宇科技三家鍛（duàn）造（zào）企業中（zhōng），三角防務和航宇科（kē） 技鈦合金采購量較多。航宇科（kē）技（jì） 2018 年和 2019 年鈦合金采購量均超 過 500 噸，三角防務（wù） 2017 年和 2018 年鈦（tài）合金采購量分別為 492 噸和 392 噸。 采購平均單價上看，三角防（fáng）務（wù）鈦合金（jīn）采購單價較高（gāo）而航宇科技鈦合金 采購單價較（jiào）低。以 2018 年為例，三角防務、派克（kè）新材和航（háng）宇科技鈦 合金采購平均單價分別為 36.92 萬元/噸、30.77 萬元/噸和 14.76 萬元/ 噸。

國內航空（kōng）鍛造企業中，營收規（guī）模方麵，擁有貴（guì）州（zhōu）安大（dà）、陝西宏遠兩家 全資鍛造業務子公（gōng）司和景（jǐng）航鍛鑄一家非全資子公司的中航重機規模 ***大。貴州安大產品以航空環鍛件為（wéi）主，同（tóng）時從事一定規模的模（mó）鍛（duàn）件 業務（wù）；陝西宏遠（yuǎn）以航（háng）空模（mó）鍛（duàn）件為主，同時從事一定（dìng）規模的航空（kōng）環鍛件 業務。貴州（zhōu）安大和陝西宏遠是國內（nèi）***早從事航（háng）空鍛件業務的企業，擁 有一定的技術先發優勢（shì）。

盈（yíng）利能力方麵（miàn），三角防務的模鍛（duàn）產品（pǐn）和派克新材的航空航天鍛件產品 毛利率領（lǐng）先。2021 年，中航重機的航空鍛造產品（pǐn）和（hé）航宇科技的航空航（háng） 天鍛件（jiàn）產品毛（máo）利率在 30%左右。三角防務的模鍛產品和派克新材的航 空航天鍛件產品毛利率領先，2021 年毛利率分別為 47.27%和 46.21%。

從成本率方麵看，航空鍛造產品中材料的成本率在 50%左右。近（jìn）幾年， 航宇科技的航空鍛造產品（pǐn）材料成本率較高，在（zài） 55%以上。隨著航（háng）宇科 技航空鍛造營收規模提升，製造費用成本率逐漸降低，其毛利率近（jìn）幾 年（nián）逐（zhú）年提升。三角防務模鍛產品和派克新材航空航天鍛造產品有相對 低的材料成本率（lǜ），因而毛利率較高。

3.2.1 鈦合（hé）金模鍛件：三角防務、陝西宏遠和萬航（háng）模鍛等是國內主要 生產企業（yè）

大噸位模鍛液壓機是模鍛工藝的核心設備。例（lì）如，客機 A380 使用的 鈦合金起落架必須由俄羅斯 750MN 模鍛液壓機加工（gōng），西歐（ōu）尚不具備 此加工能力。我國大噸（dūn）位模鍛液壓機的裝備始於 1967 年，由中國第 一（yī）重型機器廠建造的 300MN 級模鍛液壓機（jī），裝（zhuāng）備於重慶西南鋁加工 廠，該設備（bèi）於（yú） 1973 年投產，使用至今。近年來，我國陸續裝備（bèi）大噸 位模鍛液壓（yā）機，包括萬航模鍛的 800MN 模鍛液壓機和三角防務的 400MN 模鍛液壓機。

三角防務主要從事軍、民用大型精密鍛件的研（yán）發和製造，產品包括大 型軍（jun1）用飛機、民用客機各類框、梁、起落架等整體結構件和航空發動 機整體盤件以及其它（tā）航空、航天、艦船、兵器、核（hé）工（gōng）業等行業大、中 型（xíng）精密模鍛件。三角防務擁有一台世界排名前列、同時具備模鍛、等 溫鍛、熱模鍛於一體的 400MN 大噸位模鍛液壓機和一套模鍛件（jiàn）生產 線，可以滿足目前在研、在役的******飛機、航空發動機 90%以上的大 型（xíng）模鍛件（jiàn）生產。

陝（shǎn）西宏遠創（chuàng）建於 1965 年，是中國航空工業集團公司大型鍛造專業化 企業，擁（yōng）有國內外******水（shuǐ）平的鍛壓設備群，可生產（chǎn）鈦合金、高溫合金、 不鏽鋼、結構鋼、鋁合金、鎂合金、銅合金、以及新興的金屬間化合 物等不同材質（zhì）的鍛件。公司不僅為國內市場提供優質的鍛鑄件，還與 波音、空客、UTC、賽峰起落架、GE、羅羅等公司建立了長期穩定的 貿易合作關係。

萬航模鍛是（shì）中（zhōng）國第二重型機械集團有（yǒu）限公（gōng）司與中國航空工業集團（tuán）公 司共同持股（gǔ）的有限責任（rèn）公司，以研製生產航（háng）空鍛件為主導產（chǎn）品，包（bāo）括 鈦合金、******鋼和結構鋼、高溫合金和鋁（lǚ）合金，覆蓋航空、航天、能 源、艦船動力等重要行業。在產品鍛造設（shè）計、技術工藝、熱處理、酸 洗、理化檢驗及模具（jù）加工製造等方麵，具有國內領先的優勢。萬航模 鍛擁有 800MN 模鍛液壓（yā）機，可製（zhì）造的大型模具（jù）單重 100t，大型軸類 模（mó）鍛件長度達 6.5m，圓（yuán）形模鍛件直徑達 2.5m，在國防建設中發揮著 不可替代的作用。利用（yòng）萬航（háng）模鍛世界******的 800MN 模鍛液壓機，2021 年 8 月，某型號試（shì）驗件用超大規（guī）格 TC18 鈦合金（jīn）主起車架橫梁（liáng）模鍛件 在萬航模鍛試（shì）製成功，該鍛件（jiàn）為國內***大的 TC18 模鍛件。

2022 年 1 月新聞，公司（sī）成功研製長江 2000 發（fā）動機用風（fēng）扇盤。 長江 2000 發動機是 CR929 寬體客機的配套國（guó）產動力係統，是我國目 前在研的推力（lì）***大的航空發動機（jī）。此次研製的長江 2000 發動機用風 扇盤鍛件，單件重量達900多公斤，標誌著萬航模鍛成（chéng）功突破長江2000 發動機用風扇盤鍛件製（zhì）備技術，將為該類產品的鍛（duàn）造（zào）和熱處理積累技 術經驗。

景航鍛鑄主要從（cóng）事（shì）航空（kōng）飛行結構（gòu）部件（jiàn）、發動機零部件、民用機械零（líng）部 件的鍛造（zào）、鑄造及其深加工業務，可（kě）生產單件（jiàn）重量 20g-1000kg 的各類 鍛鑄件產品。景航鍛鑄掌握自由鍛、輥鍛、模鍛以及等溫精（jīng）鍛等多種 鍛造工藝，可進行高溫合金、鈦合金等各種難變形材料的鍛（duàn）件生產， 產品種類達 1 萬多種。2021 年，景航鍛鑄公（gōng）司營（yíng）收 11.21 億元，淨利 潤 8735.53 萬元。

3.2.2 鈦合金環鍛件：貴州安大、派（pài）克新材（cái）和航宇科技等是國（guó）內主要 生產企業

環鍛件生產的主（zhǔ）要設備為碾環機。航空環鍛件的製造不僅僅要滿足零 件的外（wài）形尺寸要求，而且對鍛件的（de）組織性能要求很高。鈦合（hé）金材料變 形（xíng）難度（dù）大、組織形態複（fù）雜多樣，對產（chǎn）品製造技術和生產工藝水平的要 求更高，既要保證產品的成型尺寸，同時要（yào）獲得（dé）良好的晶（jīng）粒組織、更 優的機械性能（néng）、合理均勻的應力分布。

中航重機下屬貴（guì）州安大、派克（kè）新材、航（háng）宇（yǔ）科技等企業是國內主要環鍛 件生產企（qǐ）業。 貴州（zhōu）安大始建於 1966 年，是專門從事航空發動機（jī）、飛機和燃氣輪機（jī） 鍛件生產的專業化企業，具（jù）備（bèi）輾環（huán）、軋盤、自由鍛、熱模鍛、等溫鍛、 閃（shǎn）光焊、模具加工、機械加工等係列生產線，可生產高溫合（hé）金、鈦合 金、鋁（lǚ）合金、鎂合金、不鏽鋼、合金結構鋼（gāng）等材料。

航宇科（kē）技主要從事難變形金屬材料環形鍛件研發、生產和銷售，公（gōng）司 各類環（huán）鍛件產品（pǐn）主要應用於航空（kōng）、航天（tiān）、燃機等領域。國（guó）內業務方（fāng）麵， 航宇科（kē）技全麵參與國內所有現役、在研、預研航空、航天環鍛件的研 製與生產任務（wù），是長江 1000、長江 2000 環鍛件主研製單（dān）位。國際業 務方（fāng）麵（miàn），航宇科技擁有美國 GE、P&W、英（yīng）國 RR、法國 SAFRAN、 德國 MTU、美（měi）國 Honeywell 等航空發動機公司合格（gé）供方資質。

派克（kè）新材金屬（shǔ）鍛件產品涵蓋由普通碳鋼、合金鋼、不鏽鋼以及高（gāo）溫（wēn）合 金、鋁合金（jīn）、鈦（tài）合（hé）金、鎂合金等特種合金材（cái）料輾製的環（huán）形鍛件、自由 鍛件、精密模鍛件等（děng）各類金（jīn）屬（shǔ）鍛件，應（yīng）用於航空、航（háng）天（tiān）、船舶、電力 石化以及其他各類機械等多個領域。（報告來源：未來智庫）

3.3 鈦合金鑄件：航材院和安吉精鑄是國內航空鈦合金鑄件主要供應 商

鈦合（hé）金精密鑄造是（shì）鈦（tài）合金零件近淨成型的******方法，可保證零件的結 構完整性、簡（jiǎn）化機加工量、減少或省去零件組焊、提高裝配效率、穩（wěn） 定質量，同時降低用鈦成本。 鈦（tài）在高溫下具有極高的化學活性，液（yè）態金屬成形過程中質量控製難度 極大。目前世界上隻有少數幾個******掌握鈦合金精密鑄造技術。異型 薄（báo）壁鈦（tài）合金精密鑄造技術代表了鈦合金精密鑄造技術的高難度、高水 平。20 世紀 80 年代中期，美國 PCC、Howmet 等公司開始研究大型 薄壁（bì）鈦合金整體結構件的精鑄（zhù）技術，並相（xiàng）繼建立和擴大了大型薄壁鈦 合金整體結構件精鑄的生產條件和規模，成功研製（zhì）了 F-100、CFM-56、 CF6-80、F-119 等（děng）發動機（jī）的中介機匣（xiá）、風扇機匣、高壓壓氣機（jī）機（jī）匣等 大型薄壁整體精鑄鈦合金件（jiàn）。

國內鈦（tài）合金精密鑄（zhù）造方麵，北京航空材料研究院鑄鈦（tài）事（shì）業部（原百慕 高科）、安（ān）吉精鑄、寶鈦股份、中船 725 所、中科院金屬所（suǒ）和（hé）沈陽鑄 造所等的鈦合金鑄造（zào）水平較高，已（yǐ）有較完整的科研生產線。 北京航空材料研（yán）究院（yuàn）有限（xiàn）公司鑄鈦事業部（原百慕高科）是中國鈦合（hé） 金精密（mì）鑄造的技術發源地、行業（yè）領導者，是亞洲***大、國際知名的鈦 合金精（jīng）密鑄（zhù）造（zào）產業基地。鈦鑄件產品包括航空類鈦鑄件、航天類鈦鑄 件（jiàn）以及泵閥類鈦鑄（zhù）件等，航空類鈦鑄（zhù）件產品用於軍用、民（mín）用飛機發動 機、機身等。目（mù）前，鑄鈦事業部已成為（wéi）國內航空航（háng）天鈦合金鑄造產品 的主要供應商。

國際業務方麵，航材院（yuàn）鑄（zhù）鈦事業部（原百慕高科）是國內******承擔國 際宇航鈦合金鑄件批產（chǎn）供應商。鑄鈦事業（yè）部（原百慕高科）是法國 SNECMA 公司（sī）的正式供應商，從跟法國 SNECMA 公司的（de）合作開始進 入國（guó）外宇航領域，百慕高科（kē）已成為 CFM 56-7 發（fā）動機支板的主要供應 商，並（bìng）且進入新（xīn）一代 LEAP 發動機開發項目（mù），成為 LEAP-1A、1B、 1C 的 40 餘個鈦合金鑄件的供應商（shāng），其中在 LEAP-1C 機匣及套件（jiàn）上 是******供（gòng）貨商。

安吉精鑄前身為國營（yíng） 3017 廠，是（shì）中航工業集團下屬******的專業化鑄 造（zào）企（qǐ）業，主要為不同類型的飛機、航（háng）空發動機、機載設備提供各類鈦 合金、鋁合金、高（gāo）溫合金、鎂合金、耐熱鋼、不鏽鋼、結構鋼、銅合 金和合（hé）金鑄鐵等優質鑄（zhù）件產品（pǐn），擁有精鑄鋁、精（jīng）鑄鈦、精鑄鋼、高溫 合金、半精（jīng）鑄鎂（měi）、鑄鋁等鑄造生產線。公司擁（yōng）有熔模精密（mì）鑄造、離心 鑄造、陶瓷型鑄造（zào）、冷（lěng）凝樹脂砂鑄造、金屬鑄造等各（gè）類工藝方法，大 型複雜（zá）鈦合金整（zhěng）體（tǐ）精密鑄造技術達到國內領先水平（píng）。 安吉精鑄公司生產的鈦合（hé）金（jīn）鑄件主要有垂尾、二支點殼體、轉彎段、 內環前段、後蓋、後通風器主體（tǐ）、中央齒輪機匣和發動機係列中介機 匣等，具有（yǒu）密度低、比強度高、耐腐蝕性好、耐熱性高的特性，用於 航空航天飛行器，可以降低重量、提高發動機的工作溫度、改善其耐 腐蝕性能。

中船 725 所成立於 1961 年，是專業從事艦船材料與工（gōng）藝（yì）及應用性研 究的軍工（gōng）科研事（shì）業單位，是海（hǎi）軍各型號的材料技（jì）術責任單位，構建（jiàn）了 海軍武器裝備的基本材料體係（xì），有效保證（zhèng）了裝（zhuāng）備工程對材（cái）料技術的需 求。中船 725 所鈦產（chǎn）品包括鈦合（hé）金構件、鑄件和海綿鈦等，業務分別 由雙瑞萬基和雙瑞精鑄承（chéng）擔。 雙瑞精鑄前身是中船 725 所七室，在（zài）鈦及鈦（tài）合金技術和產品研究領域 已有近 60 年，擁有（yǒu）熔煉、精密鑄造、熱軋、冷軋、焊管、換熱器等 多條******的（de）生產線，配備******水平的 EB 爐、1000kg 級真空鑄造爐、 熱軋及冷軋機組、焊管機組以及板式（shì）換熱器專用生產設備（bèi），已成為國 內主要（yào）鈦合金產品研發、生（shēng）產企業，產（chǎn）品廣泛應用於（yú）船舶、海洋工程、 體育休閑、石油化工、航空航天、醫療器械、電（diàn）力等領域。

沈陽鑄造（zào）研究所成（chéng）立於 1957 年，2017 年（nián）更名為沈陽鑄造研究所有限 公司，是******級鑄造技術專業研究機構。截至 2020 年底，公司在崗 職工 487 人，其（qí）中，專業技術人員包括正高（gāo）級工程師 56 人和高級工 程師 83 人在內共 256 人；技能人員包括高級技師 14 人和技（jì）師 35 人 在內共 231 人。

沈陽鑄造所設有鈦合金鑄件生產（chǎn）基地，其鈦合金技術產（chǎn）業部是 1965 年由******投資興建的我國******個鈦（tài）合金鑄造材（cái）料、工藝、設備研究和 生（shēng）產基地，石墨型鑄造和精密鑄造（zào）工藝技術在國內處於（yú）領先水平。目 前生產車間麵積 8000 平方米，設置有熔鑄車間、精鑄製殼車間、機 械加工車間、後處理車間，裝備有（yǒu） 1500kg、600kg、300kg、200kg、 100kg 真空自耗凝殼爐各 1 台（tái），並配（pèi）備有（yǒu）大型真（zhēn）空（kōng）熱處理爐、5-100 噸液壓蠟模壓注機、遠紅外脫蠟爐等設備共百餘台，具備年產 400 噸 優質鈦合金鑄件的生產能力。

沈陽鑄造所鈦合金鑄件的主要工藝方（fāng）法有（yǒu）熔模（mó）精密鑄造工藝、機加石 墨型工藝、改善（shàn）石（shí）墨型工藝、搗實型工藝（yì）、金屬型工（gōng）藝、複合鑄型工 藝。公司承（chéng）擔了大量航天科研生產任務，為火箭、衛星、宇宙飛船、 艦（jiàn）船等領域提供（gòng）了大量（liàng）高、精（jīng）、尖鈦合金鑄件。民用（yòng）方麵（miàn），公司生產 的 TIH、TCZ 係列（liè）鈦合金離心泵、J41W-16Ti 係列鈦合金截止閥、 Q41-16Ti 係列鈦合金球閥、4-72 和 9-19 係列鈦風機等產品已遍（biàn）布全 國各地，並出口加拿大、美國、瑞典、德（dé）國、匈（xiōng）牙利、韓國、新加坡、 印（yìn）尼、馬來西亞等******。

寶鈦股份擁有鑄造生產係統，擁有 25kg、150kg、500kg 真空凝殼爐、 大型石墨除氣爐、CNC 加工中心、射（shè）蠟機等設備，鑄件年生（shēng）產能力 250 噸以上，建設的高爾（ěr）夫球頭生產線（xiàn），年設計產能 20 萬隻。寶鈦股 份（fèn）鑄造生產係統的澆注輪（lún）廓尺寸可達 Ф1800mm×1000mm、單（dān）次澆築 重量 400kg，為能源化工行業分體（tǐ）澆築生產過單重 710kg 的超大型雙 渦殼離心泵，單體澆築（zhù） 291kg 的 ZTC4（鑄（zhù）態 TC4）空間相機（jī）主鏡（jìng）支 撐框。

3.4 鈦合金產業鏈現狀：航空航天用鈦材供給集中度較高，部分高端 鈦材或供應不（bú）足

（1）國內（nèi）航空航天用鈦材行業集中度較高

國內鈦（tài）材行業集中度較高，根據中國有色金屬（shǔ）工（gōng）業協會鈦鋯鉿分會的 統計數據，2020 年，國內前 10 家主要鈦材生產企業的鈦材銷量占總 銷量的 80%，前 5 家主要鈦（tài）材（cái）生產企業的鈦材銷（xiāo）量占總銷量的 60%，同比均略有提升。在航空航天領域，隨著近幾年對（duì）鈦材的需求快速增 長，航空航（háng）天領域鈦材行業集中度有所降（jiàng）低。在航空航天領域，2020 年（nián），國內前 5 家企業鈦材銷量占總銷量的 72%，前 3 家企業鈦（tài）材銷量 占總（zǒng）銷量的 60%。

（2）國（guó）內鈦材供應中部分高（gāo）端鈦（tài）材或供應不（bú）足

根據中國有色金屬工業協會鈦鋯鉿分會的統計，國（guó）內主要鈦錠、鈦材 供（gòng）應商均有三十餘家。2020 年（nián），國內 33 家主要鈦錠生產企業共生產 鈦錠 11.99 萬噸，同比增長 35.2%，國內 32 家主要鈦材生（shēng）產企業（yè）共生 產鈦材 9.70 萬噸，同比增長 28.9%，占全球鈦材產量的 50%以上（shàng）。 根據國內鈦材進（jìn）出口數據，2020 年鈦材出口量遠大於進口量，且進出 口量均同比下降。2020 年，鈦材進口量為 6139 噸，同比減少 24.4%， 出口（kǒu）量達 15246 噸，同比減少 27.1%。

分項來看，2020 年鈦材進口（kǒu）量僅航空航天等高端領（lǐng）域用鈦合金絲材保 持（chí）增長，反映出（chū）國產鈦材在高端緊固件等領域還難以滿足國內（nèi）需求； 2020 年，鈦合金薄板和厚（hòu）板的（de）進口量雖略有減少，但基本穩定，反映 出我國在高端領域的鈦合（hé）金薄板和（hé）厚板對國外仍有一定的依賴。目 前，我國高端需求用（yòng）航空緊固件用鈦合金棒絲材、船舶用（yòng）鈦合金寬厚 板坯等產品在批次穩定性上與國外還有一定的差距，仍需進口，隨（suí）著 國內鈦材龍頭企業裝備和技術（shù）不斷升級，有一定進口替代空間。

（3）相關企業有望持續受（shòu）益於需求增長及材料國產替代

航（háng）空航天領域鈦（tài）材發展空間廣闊，相（xiàng）關企業有望持續受益。航空航天 領域裝備列裝、軍機（jī）換（huàn）裝國產航發以（yǐ）及新型裝備鈦合金用量大幅（fú）提升 等促進國內航空航天用高端鈦材需求增長。民航方麵，支線飛機 ARJ21 已正式投入運營，大型客機 C919 首飛試驗（yàn）圓（yuán）滿成功（gōng）；遠程寬 體客（kè）機 CR929 處於中俄聯合研製階段，未來空間廣闊（kuò）。

隨著國內（nèi）鈦材生產企業製造能力提升，材料國（guó）產替（tì）代將推動國內鈦材 生產企業業績增長。例如，西部超導成功掌握（wò）了緊固（gù）件用 Ti45Nb 合 金絲（sī）材批量化製備技術，解決了 Ti40 阻燃（rán）鈦合金大規（guī）格鑄錠鍛造（zào）開坯 的難題；湘（xiāng）投金天集團自主研發出中國******卷大卷重寬幅鈦帶卷，填 補國內空白，改變了我國鈦卷和鈦焊管依賴進口的（de）格局。

此外，隨著中航重機、航宇科技（jì）、派克新（xīn）材以及航材院（yuàn）鑄鈦事業部（bù）等 鍛鑄件企業和寶鈦股份、天（tiān）成航材等鈦材生產企業在國際宇航市（shì）場的 不斷拓展，國（guó）際宇航市場鈦合金業務亦將促進相關企業業績增長（zhǎng）。

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精（jīng）選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站（zhàn）